El actual sistema de pensiones es más rentable para quienes han cotizado menos años y con menor base reguladora

El Instituto Santalucía, órgano de reflexión y debate del grupo asegurador Santalucía, ha analizado la generosidad intrageneracional del sistema de pensiones en España y alerta de que la alta rentabilidad actual de las pensiones, superior al crecimiento económico, compromete la sostenibilidad futura del sistema. El informe ‘Análisis intrageneracional de la generosidad del sistema de pensiones de jubilación español‘ destaca que existen diferencias en la rentabilidad de las pensiones según sexo, años cotizados y modalidad de jubilación; destacando que mujeres, pensionistas con menos años cotizados, bases reguladoras bajas y jubilaciones ordinarias obtienen mayor rentabilidad.

Diferencias entre colectivos

El informe del Instituto Santalucía desglosa el TIR según distintos colectivos; como sexo, años cotizados, modalidad de jubilación, régimen de cotización, base reguladora y nivel de estudios. Estos análisis permiten obtener una visión más detallada de qué grupos están siendo más favorecidos por el sistema actual.

En el caso de las diferencias por sexo, las mujeres presentan una rentabilidad del 4,28 %, significativamente superior a la de los hombres, que es del 3,48 %. Esta diferencia de 0,8 puntos porcentuales se debe, en gran parte, a su mayor esperanza de vida.

Sobre los años cotizados, el informe detalla que los individuos con menos de 25 años cotizados disfrutan de un TIR superior al 6,04 %, mientras que aquellos con más de 45 años cotizados tienen una rentabilidad considerablemente menor, del 3,26 %. Esto se explica por el impacto del número de años cotizados en el cálculo de la base reguladora de la pensión.

En cuanto a las diferencias según la modalidad de jubilación; las jubilaciones ordinarias son las que obtienen una mayor rentabilidad (4,03 %), mientras que las anticipadas muestran un TIR más bajo, con un 3,52 %. En las jubilaciones demoradas, la opción del 4 % adicional anual es más beneficiosa que el cheque de incentivo, con un TIR de un 3,75 % frente al 3,33 %.

Y por la base reguladora, las pensiones correspondientes a las bases reguladoras más bajas presentan un TIR de un 4,43 %, superando en 0,6 puntos la media. Esto se debe a los complementos a mínimos que reciben los pensionistas con bases más reducidas.

Riesgos futuros para las pensiones

El estudio, realizado por los investigadores José Enrique Devesa, profesor de la Universidad de Valencia; Inmaculada Domínguez Fabián, profesora de la Universidad de Extremadura; Borja Encinas Goenechea, profesor de la Universidad de Extremadura; y Robert Meneu Gaya, profesor de la Universidad de Valencia, se basa en los microdatos proporcionados por la Muestra Continua de Vidas Laborales (MCVL) de 2022, extraídos de los registros de la Seguridad Social.

En este análisis, se ha calculado la rentabilidad de las pensiones de jubilación, medida a través del Tanto Interno de Rendimiento (TIR), una herramienta utilizada habitualmente para evaluar proyectos financieros y que en este caso ha sido adaptada para analizar el sistema de pensiones. El informe concluye que la rentabilidad media global para los nuevos jubilados en 2022 fue del 3,79 %, una cifra que subraya la generosidad del sistema, al estar muy por encima del crecimiento esperado del PIB español, que se sitúa en un 1,2 % a largo plazo según el Ageing Report 2024, o el 1,51 % para el caso concreto del colectivo estudiado. Existe un aumento implícito de la generosidad del sistema, que proviene no de un aumento del valor del TIR, que ha decrecido desde 2011, sino del menor crecimiento esperado del PIB real.

Este nivel de generosidad, sin embargo, plantea serias interrogantes sobre la sostenibilidad del sistema a futuro. Según el informe del Instituto Santalucía, un sistema de pensiones de reparto solo puede ser viable si su rentabilidad no excede el crecimiento económico del país. En este sentido, los datos presentados en el informe reflejan un desajuste considerable entre la generosidad de las pensiones actuales y las previsiones de crecimiento económico, lo que sugiere la necesidad de revisar las políticas de financiación y sostenibilidad del sistema a largo plazo.

El Instituto Santalucía alerta sobre las implicaciones a largo plazo de esta generosidad. Al comparar los flujos de cotizaciones con las pensiones futuras, “queda patente que el sistema de pensiones, tal como está configurado en la actualidad, no es sostenible”, destacan desde el Instituto Santalucía. Aunque el sistema proporciona una alta rentabilidad a los pensionistas actuales, esta supera con creces el crecimiento esperado de la economía española, lo que pone en riesgo su viabilidad en un futuro marcado por un envejecimiento progresivo de la población.

Además, el estudio también lleva a cabo un análisis de sensibilidad respecto a las tablas de mortalidad y la revalorización de las pensiones mínimas, observando que la rentabilidad tiende a aumentar con el incremento de la esperanza de vida, lo que complicará aún más la capacidad del sistema para mantenerse financieramente equilibrado.

Este análisis sobre el estado actual del sistema de pensiones de jubilación en España “se convierte en una herramienta crucial para el debate público y político sobre las reformas necesarias para garantizar la estabilidad del sistema de pensiones en las próximas décadas”, destaca José Manuel Jiménez Rodríguez, director del Instituto Santalucía.

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